{"id":4206,"date":"2025-06-19T18:16:07","date_gmt":"2025-06-19T21:16:07","guid":{"rendered":"https:\/\/ecolatina.com\/2025\/06\/19\/los-factores-detras-de-la-baja-del-dolar\/"},"modified":"2025-06-19T18:16:26","modified_gmt":"2025-06-19T21:16:26","slug":"los-factores-detras-de-la-baja-del-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ecolatina.com\/en\/2025\/06\/19\/los-factores-detras-de-la-baja-del-dolar\/","title":{"rendered":"Los factores detr\u00e1s de la baja del d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"<p><em>Finaliza una semana corta caracterizada por la fuerte reducci\u00f3n del d\u00f3lar oficial. En tan s\u00f3lo tres jornadas, el d\u00f3lar mayorista anot\u00f3 un descenso del 2,7% respecto al viernes 13. Por otro lado, las Reservas Brutas finalizaron en el orden de los USD 40.200 M y el BCRA redonde\u00f3 otra semana sin intervenciones.<\/em><\/p>\n<p><em>Los factores que contribuyeron a la baja del d\u00f3lar oficial obedecen a la din\u00e1mica previa. El sector agropecuario, si bien desacelerando, continu\u00f3 ingresando m\u00e1s de USD 150 M diarios y los cr\u00e9ditos en USD aceleraron la marcha durante la semana previa y acumularon un aumento USD 200 M, por lo que no descartamos que hayan influido durante estos d\u00edas. Desde el lado de la demanda, los goteos de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares minoristas continuaron a un ritmo de USD 20 M diarios. Por ende, con los datos disponibles intuimos que la demanda de divisas se mantuvo expectante a lo largo de los d\u00edas. En este marco, la primera licitaci\u00f3n de la Serie 4 del BOPREAL podr\u00eda ser un factor relevante para explicar la baja del d\u00f3lar oficial. El mi\u00e9rcoles el BCRA recibi\u00f3 ofertas por USD 810 M y adjudic\u00f3 la totalidad en la primera subasta, que tiene como tope m\u00e1ximo de emisi\u00f3n USD 3.000 M (el 2 de julio ser\u00e1 la pr\u00f3xima). Recordemos que la suscripci\u00f3n se realiza en pesos, por lo que podr\u00eda haber existido cierta oferta sobre la hora para participar de la licitaci\u00f3n. <\/em><\/p>\n<p><em>M\u00e1s all\u00e1 de esto, la inc\u00f3gnita<\/em> <em>la inc\u00f3gnita sigue estando de cara al segundo semestre. La oferta de divisas se ir\u00e1 achicando (fin baja de retenciones y estacionalidad en contra del agro) justo en las puertas de la contienda electoral de octubre, lo que podr\u00eda imprimir una mayor volatilidad al tipo de cambio. En cualquier caso, un eventual buen clima y posterior verificaci\u00f3n en las elecciones ayudar\u00eda al Gobierno a contar con un mayor m\u00fasculo parlamentario que le permita abordar reformas estructurales, reducir el riesgo pa\u00eds y reinsertarse en los mercados internacionales de deuda. <\/em><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Finaliza una semana corta caracterizada por la <strong>fuerte reducci\u00f3n del d\u00f3lar oficial<\/strong>. En tan s\u00f3lo tres jornadas, el d\u00f3lar mayorista anot\u00f3 un descenso del 2,7% respecto al viernes 13, en el marco de un volumen operado en el mercado oficial concentr\u00e1ndose en los primeros dos d\u00edas h\u00e1biles y descendiendo en la fecha de hoy producto del feriado en USA. Por otro lado, las Reservas Brutas finalizaron en el orden de los USD 40.200 M y el BCRA redonde\u00f3 otra semana sin intervenciones.<\/p>\n<p>Los factores que contribuyeron a la baja del d\u00f3lar oficial <strong>obedecen a la din\u00e1mica previa<\/strong>. En las puertas de la finalizaci\u00f3n de la baja transitoria de las retenciones para granos gruesos, el sector agropecuario, si bien desacelerando, continu\u00f3 ingresando m\u00e1s de USD 150 M diarios. Asimismo, los cr\u00e9ditos en USD aceleraron la marcha durante la semana previa y acumularon un aumento USD 200 M, por lo que no descartamos que hayan influido durante estos d\u00edas. Desde el lado de la demanda, los goteos de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares minoristas continuaron a un ritmo de USD 20 M diarios. Por ende, con los datos disponibles intuimos que la demanda de divisas se mantuvo expectante a lo largo de los d\u00edas.<\/p>\n<p>En este marco, <strong>la primera licitaci\u00f3n de la Serie 4 del BOPREAL<\/strong> podr\u00eda ser un factor relevante para explicar la baja del d\u00f3lar oficial. El mi\u00e9rcoles el BCRA recibi\u00f3 ofertas por USD 810 M y adjudic\u00f3 la totalidad en la primera subasta, que tiene como tope m\u00e1ximo de emisi\u00f3n USD 3.000 M (el 2 de julio ser\u00e1 la pr\u00f3xima). Recordemos que la suscripci\u00f3n se realiza en pesos, por lo que podr\u00eda haber existido cierta oferta sobre la hora para participar de la licitaci\u00f3n. En t\u00e9rminos monetarios, la emisi\u00f3n implic\u00f3 una absorci\u00f3n de $0,96 bn, lo que representa cerca de un 3% de la base monetaria. El martes 24 est\u00e1 pautada la liquidaci\u00f3n y con la cotizaci\u00f3n en el mercado secundario tendremos una primera referencia del tipo de cambio impl\u00edcito, importante para tener una referencia del precio que est\u00e1n dispuestos a pagar las empresas para cancelar deudas comerciales y girar utilidades y dividendos retenidos.<\/p>\n<p>Con estos movimientos, los <strong>contratos de d\u00f3lar futuro<\/strong> se movieron al comp\u00e1s del d\u00f3lar oficial. En el marco de un volumen sin sobresaltos (lo que descarta presencia oficial, a diferencia de lo ocurrido las fuertes bajas anteriores) los contratos del primer trimestre se redujeron hasta 2% y el de diciembre un 1%. De esta forma, las devaluaciones impl\u00edcitas marcan un aumento hasta el 6% para agosto ($1.236) y casi 14% para diciembre ($1.333). Por otro lado, los <strong>d\u00f3lares alternativos<\/strong> tambi\u00e9n finalizaron a la baja: el d\u00f3lar minorista recort\u00f3 1,7% ($1.180), el MEP baj\u00f3 0,9% ($1.172), el CCL medido con CEDEARs cay\u00f3 3,0% ($1.165) y, por su parte, el blue cerr\u00f3 sin variaciones ($1.190). Con el d\u00f3lar mayorista cayendo en mayor medida, la brecha cambiaria promedio se situ\u00f3 cerca del 2%. <img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-19439\" src=\"https:\/\/eco-latina.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Agro.png\" alt=\"\" width=\"1280\" height=\"720\" \/><\/p>\n<p>M\u00e1s all\u00e1 de la baja reciente del d\u00f3lar oficial, <strong>la inc\u00f3gnita sigue estando de cara al segundo semestre: <\/strong>la estacionalidad del agro ya no ayudar\u00eda, se reducir\u00edan los incentivos a liquidar (incluso si no vuelven a subir las retenciones), la demanda de importadores tender\u00eda a normalizarse y, lo m\u00e1s importante, reaparecer\u00eda la incertidumbre pol\u00edtica asociada a las elecciones legislativas. Estar\u00e1 por verse si una mayor oferta financiera (v\u00eda instrumentos como el BONTE) ayudar\u00e1n a compensar la menor oferta, o por el contrario profundizar\u00e1n escenarios de volatilidad dada la facilidad de acceso al MULC para no residentes tras el levantamiento de las medidas macroprudenciales.<\/p>\n<p>A priori, la oferta de divisas se ir\u00e1 achicando justo en las puertas de la <strong>contienda electoral de octubre, lo que podr\u00eda imprimir una mayor volatilidad al tipo de cambio<\/strong>. En cualquier caso, un eventual buen clima y posterior verificaci\u00f3n en las elecciones ayudar\u00eda al Gobierno a contar con un mayor m\u00fasculo parlamentario que le permita abordar reformas estructurales, reducir el riesgo pa\u00eds y reinsertarse en los mercados internacionales de deuda.<\/p>\n<h3>Fuerte baja del d\u00f3lar oficial<\/h3>\n<p>En el marco de un volumen operado de mayor a menor a lo largo de la semana, la cotizaci\u00f3n del <strong>d\u00f3lar oficial finaliz\u00f3 a la baja<\/strong> ($1.156; -2,7%), en lo que pudo responder a una menor demanda de divisas en un escenario de una oferta sostenida. Por otro lado, las Reservas Brutas del BCRA finalizaron en USD 40.241 M, lo que sit\u00faa a las Reservas Netas descontando los dep\u00f3sitos del Tesoro, BOPREAL y DEG cerca de los +USD 100 M (+USD 7.500 M sin descontar aquellos \u00edtems).<\/p>\n<h3>La brecha cambiaria se mantiene estable<\/h3>\n<p>En la semana, los d\u00f3lares paralelos finalizaron <strong>a la baja<\/strong>. En n\u00fameros, el d\u00f3lar minorista se redujo 1,7% ($1.180) respecto al viernes pasado, el d\u00f3lar MEP baj\u00f3 0,9% ($1.172), el d\u00f3lar CCL medido en CEDEARs cay\u00f3 3,0% ($1.165) y el blue cerr\u00f3 sin variaciones ($1.190). De esta forma, la brecha cambiaria promedio finaliz\u00f3 en la zona del 2%.<\/p>\n<h3>Los futuros de d\u00f3lar caen<\/h3>\n<p>Los contratos a futuro del d\u00f3lar acompa\u00f1aron el movimiento del spot. En detalle, los contratos de junio a agosto bajaron 1,7%, y aquellos con vencimiento de septiembre recortaron una magnitud similar (-1,4%). Respecto a las devaluaciones impl\u00edcitas, el mercado cerr\u00f3 con una devaluaci\u00f3n pr\u00f3xima al 3,3% para el junio-agosto, y promedia un 10,6% para el trimestre siguiente.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":2,"featured_media":4210,"comment_status":"closed","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"author_name":"Kevin Pagnotta","image_url":"https:\/\/eco-latina.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/Fondo-cambiario-1.jpeg","_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-4206","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sin-categoria"],"aioseo_notices":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.6 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Los factores detr\u00e1s de la baja del d\u00f3lar - Ecolatina<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/ecolatina.com\/en\/2025\/06\/19\/los-factores-detras-de-la-baja-del-dolar\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Los factores detr\u00e1s de la baja del d\u00f3lar - 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